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市場分析
10月份市場分析報告
發布時間:2019-11-04     點擊次     作者:期貨部   分享到:

一、玉米市場

(一)行情變化

10月份,國內玉米價格止跌回升。截至10月30日,國內玉米平均價格指數1849元/噸,較上月底1834漲15元/噸。其中,山東深加工企業收購主流區間價在1930-2000元/噸;遼寧錦州港口19年新玉米水分14.5%、容重720以上,收購價格1830-1840元/噸,水分15%以內,容重690-700收購價格在1790-1810元/噸;遼寧鲅魚圈港口19年新糧容重690、水分15%以內,主流價格在1790-1800元/噸,容重720以上、水分14%以內價格在1830-1850元/噸;廣東蛇口港口二等玉米價格在1980-1990元/噸。

受新玉米延遲上市,港口玉米到貨有限,拍賣停止、運費上漲等因素提振10月份玉米期貨價格止跌反彈。截至10月30日,大連玉米2001合約報收1868元/噸,較上月底1823上漲45元/噸;2005合約報收1947元/噸,較上月底1893上漲54元/噸。

(二)基本面分析

1.供應

1)新季產量穩中略減

2019年受降雨及低溫天氣影響,黑龍江玉米產量下降、質量下降,預計黑龍江玉米減產1000萬噸左右,遼、吉、蒙三省玉米增產,預計全國玉米產量略減。

2)港口到貨少,庫存低位下降

截至10月25日,遼寧四港總庫存139.7萬噸,較前一周148.2萬噸減少8.5萬噸,降幅5.74%,較去年同期317.3萬噸減少177.6萬噸,減幅55.97%。較六年平均值237.93萬噸減少98.23萬噸,降幅41.29%。北方港口庫存自低位繼續下降,供應面的緊縮繼續提供市場支撐。

截至10月28日,廣東港口內貿+進口玉米庫存總量32萬噸,較前一周33.7萬噸減少1.7萬噸,降幅5.04%。

3)臨儲拍賣

2019年臨儲拍賣已于10月17日收官,拍賣共進行21周,累計成交2191萬噸,相比較2018年成交1億噸,今年由于下游需求疲軟影響,成交率大部分維持低位。

4)新糧上市進度同期偏慢

與往年相比,今年新玉米上市周期后移。根據調研機構數據顯示,目前吉林玉米收割完成80%左右,黑龍江50%左右。今年吉林和遼寧玉米產量增、質量好,農戶對當下玉米銷售價格并不認可,存在惜售情緒。從時間周期判斷,11月中下旬到春節前,農戶可能進入到集中銷售期,新玉米將體現階段供大于求的壓力。

2.需求

1)飼料養殖

本月新發生3例疫情,分別發生在甘肅、廣西、云南三省。截至10月28日,全國生豬平均價格指數為41.24元/公斤,較上月底29.32上漲了11.92元/公斤,漲幅為40.65%。市場生豬供應短缺問題凸顯,支撐豬價延續上漲。

據農業農村部最新數據顯示,2019年9月生豬存欄環比減少3.0%,同比減少41.4%;能繁母豬存欄環比減少2.8%,同比減少38.9%。(2019年8月生豬存欄環比減少9.8%,同比減少38.7%;能繁母豬存欄環比減少9.1%,同比減少37.4%。)。刺激養殖的政策利好初見成效,9月存欄數據降幅環比縮窄。規模豬場生產由降轉增、豬飼料產量止降回升、種豬銷量持續大幅增長。但在生豬存欄沒有明顯恢復前,預計飼料企業采購依舊謹慎。

2)深加工

根據天下糧倉對東北、山東、河北等地區的82家淀粉加工企業的調查顯示,截止10月25日當周,淀粉行業開機率69.56%,較前一周69.02%增0.54%,較去年同期75.37%5.81%。截止10月22日,淀粉行業庫存59.37萬噸,較上周的60.66萬噸減少1.29萬噸,降幅2.13%,較去年同期的45.05萬噸增加14.32萬噸,增幅31.79%。目前玉米淀粉的庫存由此前的高位98萬噸下降至60萬噸附近水平,下降近40%,給企業提供心理支撐。

根據天下糧倉對山東、河南、河北、吉林等地區的42家玉米酒精企業調查顯示,截止10月25日當周,酒精行業開工率71.49%,較前一周70.31%回升1.18%。全國主產區DDGS價格在1820-2100元/噸,水產即將進入淡季,需求偏弱,但畜禽養殖利潤高企及禽類養殖規模擴大,國家大力鼓勵復養,對酒精副產品價格形成支撐。

3)進口預期加大

9月份國內玉米進口量13.96萬噸,較8月23.24萬噸減少9.28萬噸,減幅39.95%,較去年同期4.1萬噸增加9.86萬噸。9月國內高粱進口12.43萬噸,較上月27.62萬噸減少55.02%,較去年同期9.3萬噸增加33.6%。10月10-11日,第十三輪中美經貿磋商取得實質性進展,特朗普表示中國將購買價值400-500億美元的美國農產品,進口預期加大。

(三)后市展望

截止10月底,全國各主產區新玉米陸續收割,其中,西南地區、河南、甘肅秋收基本結束,山東、河北、內蒙古秋收接近尾聲;陜西秋收近8成;山西秋收過7成;吉林玉米收獲約8成,黑龍江收獲5成,收割進度低于去年同期。當前新糧尚未大量上市,農戶對當前價格不認可,存惜售情緒。但由于東北收割延后,農戶年前售糧期偏短,11-12月仍面臨集中上量帶來的供應壓力。消費方面,政策利好刺激生豬復養,但目前存欄仍處低位,飼企采購謹慎;當前淀粉、酒精開機率所有回升,但在新糧上市背景下,企業目前仍保持安全庫存。整體來看,目前主產區玉米未大量上市,農戶存惜售情緒,港口到貨量較少,對價格形成支撐。加之超載超限查處導致汽運運費大幅上漲,預計新糧集中上市前,玉米維持偏強格局運行,警惕11月中旬以后玉米集中上市帶來的供應壓力,考慮到當前渠道及企業庫存偏低,后期應密切關注農戶售糧節奏、各主體采購心態。

二、小麥市場

(一)行情變化

本月國內小麥價格繼續上漲。截至10月30日,全國小麥平均價格指數1.193元/斤,較上月底1.153元/斤漲0.04元/斤。其中,河北1.17-1.22元/斤,山東1.15-1.22元/斤,河南1.175-1.215元/斤,江蘇1.15-1.19元/斤,安徽1.15-1.205元/斤。

(二)市場分析

1)階段性供應偏緊,支撐小麥價格上漲

由于近期農戶多忙于秋收秋種,貿易商多受制于前期收購成本,持糧惜售,流通市場小麥購銷不旺,隨著企業加工對庫存的不斷消耗,粉企存在補庫需求,上調收購價格吸引上量。

2)政策面提振小麥價格上漲

10月12日,2020年小麥最低收購價政策公布,保持2019年1.12元/斤水平不變,市場看空心態有所調整。

10月9日,國家糧食交易中心開始投放2015年跨省移庫小麥及2014-2018年產最低收購價小麥,銷售底價為2290元/噸,與之前2014-2018年產最低收購價相同。拍賣重新啟動后,成交率不容樂觀,三次成交率分別為0.19%、0.12%、1.0%,由于未對銷售底價進行調整,加上出庫費和運費,拍賣糧到廠價格明顯高于小麥市場價格。受拍賣糧價格提振,新麥價格順勢上漲。

但是,隨著市場小麥價格不斷向拍賣糧靠攏,新麥價格優勢逐漸減弱,企業追漲意愿不高。此外,目前國家最低收購價小麥(不含2019年產)剩余庫存仍在7100萬噸,加上19年的小麥托市收購量約2200萬噸,最低收購價小麥庫存高企,后市壓力加大。加上市場對后續政策糧的銷售底價是否下調持觀望態度,采購相對謹慎,抑制小麥漲幅。

(三)后市展望

總的來看,受階段性供應偏緊支撐及政策利好,小麥價格強勢上漲。但隨著新陳小麥接軌,疊加最低收購價小麥庫存高企,政策的“天花板”效應將逐步顯現,在上有頂,下有底的情況下,小麥市場波動幅度不大,麥價或整體圍繞拍賣價格運行。后期需關注政策面調整和階段性供應情況。

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